明年1月降準預期加強 流動性合理充裕

來源:885財經 2019-12-26 15:53:15 收藏(0 評論(0 點贊(0
摘要:本月25號,雖說央行在當天的暫停暫停公開市場操作,凈回籠400億元。但多期限Shibor仍然下跌,隔夜期限下行17.1BP報0.943個百分點,跌幅為1個百分點。有市場人士認為,今年跨年資金面是五年來最為寬松的。

      本月25號,雖說央行在當天的暫停暫停公開市場操作,凈回籠400億元。但多期限Shibor仍然下跌,隔夜期限下行17.1BP報0.943個百分點,跌幅為1個百分點。有市場人士認為,今年跨年資金面是五年來最為寬松的。

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  21世紀經濟報道記者從某城商行資金交易員處獲悉,12月中下旬以來,資金面一直維持適度寬松,機構基本都是出資金的需求。從收資金的報價看,該行3個月利率在3.45%,6個月約3.55%,1年期在3.75%,比去年同期低了大約100個BP。

  交易員普遍反饋,今年跨年的資金面預期更為樂觀,2020年春節提前,按目前預期看,大概率平穩跨年。

  事實上,央行自2018年以來對流動性管理的工具逐漸豐富,通過長短期貨幣政策工具的組合,維穩資金面。從貨幣政策和流動性的預期表述上,不難判斷市場流動性的走勢。

  近日中央經濟工作會議提出:“穩健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕,貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應,降低社會融資成本?!?/p>

  保持流動性合理充裕的表述,為今年末資金面寬松作出預告。

  12月初,年底流動性趨緊的信號初現,各時段Shibor有所上升。參照以往年末資金面的情況,不少機構原先預計流動性緊張或將延續,至明年1月份有所緩解。但隨后央行在12月的公開市場操作,維穩力度超出市場人士的預期。

  Wind數據顯示,12月央行共計開展6800億元的逆回購操作。同時,因月初和月中的MLF到期,央行超額對沖,12月至今凈投放共計8064億元。

  不同于以往,今年末資金面寬松,在價格上也有調降。

  12月18日,央行時隔20日重啟逆回購操作,并啟用了14天期逆回購,中標利率較此前下調5個基點。

  東方證券分析師唐子佩在研報中指出,14天期逆回購4年來首次下調5BPs,事實上是跟隨前期7天利率、LPR利率\MLF利率、7天逆回購利率調降的步伐。而此次逆回購規模為5500億元,主要是為了滿足年底的資金需求,應對繳稅高峰期的到來,通過加大公開市場流動性,保證年底總量寬松,穩定市場利率并進一步降低銀行負債成本。

  不同于往年市場對利率處于歷史低位、仍存上行空間的判斷。今年下半年以來,風向明顯轉變。隨著貨幣增速和潛在經濟增速下行,經濟發展進入“新周期”,市場人士多數認為,利率不存在持續上行基礎。

  降低實體經濟融資成本仍是貨幣政策主要目標之一。目前,政策利率處歷史高位,存在調降空間。降低MLF利率,從而引導LPR繼續下降,或將成為主旋律。

  從目前市場預測情況看,2020年1月央行或再次降準,對貨幣政策進一步放松。

  中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林指出,從近幾年的降準頻次來看,央行不會單純因為春節來臨而降準,但考慮到2020年“提前批”專項債將于1月上旬發行,央行大概率會在1月初降準。

  蘇寧金融研究院高級研究員陶金表示,預計明年1月份將實施定向降準,同時存在全面定向降準的概率,一方面繼續保持銀行體系流動性,另一方面注入定向流動性,增強貨幣傳導到信用和實體經濟的實際效能。

  按此預測,2020年春節將在1月份到來,在降準的樂觀預期下,資金面平穩跨年的概率進一步增強。

  此外,從全球流動性環境看,隨著國際上大部分國家的貨幣寬松政策的實施,全球流動性普遍寬松,并提振股市、債市,不少投資者持樂觀情緒。

  但針對市場近期的樂觀情緒,摩根士丹利近日卻發出警告,稱投資者應密切關注美聯儲對于市場流動性注入的變化,其中關鍵的時間點將是明年4月。摩根士丹利跨資產分析師Andrew Sheets稱,預計美聯儲將維持現在向市場注入流動性(自身資產負債表的擴張)的操作到明年4-5月。

  隨著全球貨幣政策的轉向,是否會對中國貨幣政策產生影響,還待進一步觀察

       在全球的流動性環境來看,隨著國際大部分國家貨幣政策的放松,對股市、債市,不少投資者持樂觀情緒。

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