行業整合是大勢 企業競爭核心是管理經營能力

來源:885財經 2019-11-20 10:24:23 收藏(0 評論(0 點贊(0
摘要:黃燕銘認為,行業整合是很多行業的必經之路,是產業歷史變遷的正常過程,企業的競爭核心是管理經營能力。做投資一定是開始的時候不茍同于世俗,但是其思想最終能夠融入于整個社會。這是普世的投資之道,既適合于股票投資也適合于債券投資,既適合于現貨也適合于期貨期權等。

  黃燕銘認為,行業整合是很多行業的必經之路,是產業歷史變遷的正常過程,企業的競爭核心是管理經營能力。做投資一定是開始的時候不茍同于世俗,但是其思想最終能夠融入于整個社會。這是普世的投資之道,既適合于股票投資也適合于債券投資,既適合于現貨也適合于期貨期權等。

  行業整合是大勢,企業競爭核心是管理經營能力

  最近一年多時間,黃燕銘都把自己的主要精力放在了上市公司調研,用他自己的話說,把天南海北,中國主要的白酒公司、家電公司、紡織服裝企業都跑了一遍。在調研過程中,他有了不少感悟和心得。

  “中國過去20年時間,有一部分產業從分散走到集中,從早期大打價格戰到現在沒有價格戰,龍頭公司享受高利潤。比如家電行業、水泥行業、白酒行業,他們基本上都經歷了這么一個過程?!秉S燕銘表示。

  他拿家電行業舉例:“20年前中國家電業極度分散,價格戰激烈,20年前有一家冰箱企業的老板和我說,賣一臺冰箱只賺20塊錢,所以必須把成本控制很嚴。第二句話他說:‘冰箱行業在比賽誰先死,只要你們都死了,我就活過來了’。經歷20年到了今天,很多當年的龍頭公司已經看不到了,而格力、美的、海爾這樣的公司現在日子很好過?!?/p>

  當前幾名龍頭企業市場份額占到70%左右,整個行業基本會達到比較穩固的狀態。黃燕銘認為,類似家電業的行業整合會是很多行業未來的必經之路,這是產業歷史變遷的正常過程。企業只有經歷了充分市場競爭的歷史洗禮,才能達到非常優質的狀態,這對投資者來說會是一個很好的啟發。

  那么,哪些公司能夠穿越歷史隧道最終走出來?成功企業都有一個共同特征——把企業的經營管理做到了最極致。

  “學過金融學的都應該知道,企業能不能有經濟附加值關鍵是企業有超額利潤,前提是企業有競爭優勢。從管理學角度來說,企業獲得競爭優勢的關鍵在于自身的管理水平、經營能力。所以如果你是一個價值投資者,你要做長期投資、希望買一個十年十倍的股票,重點要看的是企業的經營管理水平?!秉S燕銘總結道。

  談投資之道:不茍同于世俗,但合乎于自然

  “不茍同于世俗,但合乎于自然?!笔屈S燕銘常常公開分享的一句名言。這句話出自于莊子的第六章《大宗師》,意思是,如果有人能夠做到不茍同于世俗但合乎于自然,那么這個人是天下奇才。

  黃燕銘認為,這句話同時也回答了投資領域的很多問題。什么樣的東西能夠給我們帶來投資機會呢?

  “不茍同于世俗的東西能夠給我們帶來投資機會,人盡皆知的東西在投資上是沒有用的。但是,永遠不茍同于世俗的東西也是不會給我們帶來投資機會的。有人說做投資就是反眾人之心反其道而行之,但是一味地離經叛道,最后就是孤家寡人,也不會在投資上獲得成功?!秉S燕銘說。

  黃燕銘說,做投資一定是開始的時候不茍同于世俗,但是其思想最終能夠融入于整個社會。這是普世的投資之道,既適合于股票投資也適合于債券投資,既適合于現貨也適合于期貨期權等。

  股票價格為什么漲跌?如果從基本面、政策面、資金面等方面去理解,便永遠不可能抓到事物的本質。

  黃燕銘說,股票價格、債券價格和國債期貨價格的漲跌,本質上其實都是人心的預期發生了改變。

  黃燕銘又舉例,教科書上說無風險利率就是十年期國債利率,其實無風險利率是無風險狀態下,人們所要求的報酬率,所以如果用存在、認知、符號三個角度來講,無風險利率應該是人們內心世界的認知問題。十年期國債利率,是交易出來的一個結果,是一個符號,不是人們內心的無風險利率。

  “如果看國債市場,把無風險利率視做十年期國債利率,將兩者等同的話是做不好投資的?!秉S燕銘說。

  行業整合是大勢,企業競爭核心是管理經營能力。


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