股價的減持被市場歸為股價下跌的主要原因

來源:885財經 2019-10-23 09:30:25 收藏(0 評論(0 點贊(0
摘要:“減持”一直以來都是A股的“軟肋”,股價在減持計劃發布后下跌被市場歸為股價下跌的主要原因。減持是中性行為,在市場的高位,往往減持規模較大。從歷史上看,無論有沒有專項減持制度,各類受限的主體的實際減持占市場的成交總量的比例較低。而且差距較小。

  “減持”一直以來都是A股的“軟肋”,股價在減持計劃發布后下跌被市場歸為股價下跌的主要原因。減持是中性行為,在市場的高位,往往減持規模較大。從歷史上看,無論有沒有專項減持制度,各類受限的主體的實際減持占市場的成交總量的比例較低。而且差距較小。


  一直以來A股,市場往往談“減持”色變,把“解禁”也視為洪水猛獸,尤其是股價在減持計劃發布后出現下跌,則更被市場歸為下跌的真正原因。

  那么,減持對市場影響的“真相”到底如何,今年以來減持計劃實施情況如何,減持新規以來減持市場有沒有什么新的變化?

  記者通過數據發現“減持”有三大真相:

  第一,減持是中性行為,市場高位往往減持規模較大;

  第二,無需談“減持”色變,實際減持數量往往低于計劃減持;

  第三,減持計劃的披露及實施未明顯影響股價走勢。

  減持是中性行為,市場高位往往減持規模較大

  以深市為例,數據顯示,減持新規推出前(2012年6月-2015年6月),各類受限主體日均減持總額占市場日均成交金額的比例僅為1.51%,減持新規(2017年5月至今)實行后,下降至1.00%;其中控股股東日均減持金額占市場日均成交金額比例僅為0.05%。

  從歷史減持情況來看,無論是否出臺了專項減持制度,各類受限主體實際減持金額占市場成交總量的比例均較低,且前后差距甚小。

  對此,市場專家認為,由于受限主體交易量占比較小,單純從交易層面評估,受減持新規限制主體減持數量對市場整體價格形成的影響有限。但不排除股東減持所釋放的信號,導致非理性緊張情緒蔓延,從而放大了減持行為對市場的作用。

  此外,記者注意到,市場和投資者對解禁數量也十分關注,把新增解禁股票視為擊垮市場的“洪水猛獸”。然而,從過往和未來解禁數量來看,以深市為例,兩市解禁數量占市場成交量、總市值和流動市值比例均較小。其中,實施減持新規后,日均解禁股數和日均解禁金額分別為16.44億股和185.67億元,占市場日均成交金額4.15%。

  上述專家坦言,部分投資者忽略市場整體規模的增長,僅憑新增解禁股票絕對數量來做投資決策是片面且不理性的。另外,各類受限主體并非股票一解禁就賣出,不少股東長期看好公司未來發展,選擇長期持有,真正減持的數量就如同小溪,對市場這條大河的作用微乎其微。

  此外,通過多維度數據對比可以發現,市場走勢好的時候減持規模較大。以深市歷史數據為例,近年減持受限主體減持情況與深證成指點位波動趨勢基本一致,深證成指點數位于高位時,受限股東減持金額增加,深證成指點數回落時,受限股東減持金額相應減少。市場專家評論到,股東減持是一個市場行為,股東依據市場價格與股票價值判斷是否減持,市場高估時,股東減持獲取投資回報;市場低估時,股東增持穩定市場。

  另外,深市限售股份解禁金額走勢相對平穩,同深證成指點數波動趨勢相關性不大,由此可以看出,解禁數量多少對市場走勢影響較小。因此,投資者無需視“解禁”為“減持”和“下跌”的前端號角,應從價值投資的視角客觀分析,讓投資更加理性。

  專家認為,股份轉讓是股東的基本權利,也是資本市場的基礎性功能。從制度層面看,順暢的資本退出機制是市場成熟度的重要體現,有利于保障市場的流動性,促進資本形成,激發市場活力,提高資本配置效率,讓資本與實體經濟之間形成良性互動。

  因此,應當客觀看待減持行為,客觀評價減持對市場的影響,股東依規披露并實施減持計劃應當是一種中性行為,還應認識到減持披露對保護中小投資者的積極作用。

  股份的轉讓是股東的基本權利,也是資本市場的基礎性功能,應該客觀看待減持行為,客觀評價。


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